ASN Duurzaam Aandelenfonds: actueel inzicht in je fonds

De Amerikaanse dollar en de koersen van Amerikaanse bedrijven herstelden zich in juli enigszins van eerdere verliezen. Het ASN Duurzaam Aandelenfonds kon de markt niet bijhouden omdat het minder dan gemiddeld belegt in Amerikaanse bedrijven, en dus ook minder in de Amerikaanse dollar. We beleggen bewust minder in Amerikaanse bedrijven vanwege onze duurzaamheidskeuzes.

De koersontwikkelingen van bedrijven in de technologiesector verschilden sterk. Bedrijven als NVIDIA bereikten nieuwe recordhoogtes. Het Nederlandse ASML en ASMI verloren echter terrein nadat zij teleurstellende toekomstverwachtingen presenteerden. In de sector gezondheidszorg viel vooral de koersontwikkeling van het Deense Novo Nordisk tegen. Het bedrijf gaf een winstwaarschuwing af omdat de vooruitzichten voor de verkoop van zijn afslankmedicijnen Wegovy en Ozempic zijn verslechterd. Novo Nordisk kampt in deze markt met toenemende concurrentie.

We wijzigden de positionering van het fonds medio juli. We namen deels winst op onze posities in het Japanse Advantest en het Amerikaanse Applied Materials. In beide bedrijven behielden we een positie van ruim 2% van de portefeuille. Daarnaast namen we afscheid van het Zwitserse Georg Fisher, vooral vanwege het matige winstgevendheidsprofiel van het bedrijf.

We bouwden een nieuw belang op van 2,5% van de portefeuille in het Amerikaanse Cadence Design Systems. Dit bedrijf ontwikkelt software om halfgeleiders te ontwerpen. Het bedrijf was aantrekkelijk gewaardeerd en heeft een goede winstgevendheid. Kort na aankoop steeg de koers aanzienlijk, wat een positief effect had op de prestaties van het fonds.

Een andere nieuwe aankoop was het Nederlandse Randstad. Dit is een wereldwijde speler op de markt van HR-diensten en personeelsoplossingen. We namen het bedrijf in de portefeuille op omdat het zeer aantrekkelijk gewaardeerd is.

We breiden onze positie in Novo Nordisk weer uit naar 2,5% na de koersdaling. Het bedrijf is wat ons betreft nog steeds erg aantrekkelijk qua winstgevendheid en waardering.

Vestas Wind Systems uit Denemarken is wereldwijd marktleider in de productie van windturbines en koploper in duurzame energieoplossingen. Het bedrijf ontwerpt, bouwt, installeert en onderhoudt windturbines over de hele wereld. Het bedrijf heeft jaarlijks de meeste orders in zijn sector. De afgelopen jaren daalde de koers van Vestas sterk, tot wel 75% onder de piek van 2020. Dit had verschillende oorzaken, waaronder een forse stijging van de kosten door inflatie, verstoringen in de toeleveringsketen, aanhoudende kwaliteits- en garantieproblemen en druk op de marges door historisch lage prijzen. Daar kwam bij dat het vertrouwen van beleggers was gedaald omdat de resultaten tegenvielen en er een negatieve stemming heerste in de sector. Vooral de onderhoudsdivisie en de afhankelijkheid van subsidies drukten de resultaten van het bedrijf.

Sinds 2025 laat Vestas duidelijk herstel zien. Het bedrijf hanteert nu een scherpere prijsdiscipline, waardoor het nieuwe projecten tegen hogere marges verkoopt. Het bespaart kosten door schaalvergroting en betere kwaliteitsbewaking. Vestas heeft inmiddels het grootste deel van de verlieslatende opdrachten geleverd. Ook de onderhoudsdivisie presteert beter dankzij een geslaagd herstelplan.

De waardering van het aandeel is aantrekkelijker geworden door de verbeterde resultaten. In het eerste kwartaal van 2025 steeg de omzet met 29%. Door de wereldwijde focus op energietransitie, de toenemende vraag naar energie vanwege de ontwikkelingen op het gebied van AI en stimuleringsmaatregelen blijft de vraag naar windenergie sterk. Ondanks dit duidelijke operationele herstel blijft een bevestiging via een aanhoudende stijging van de aandelenkoers vooralsnog uit.