ASN Duurzaam Aandelenfonds: actueel inzicht in je fonds

Het ASN Duurzaam Aandelenfonds behaalde in juni een sterk rendement van 7,98%. Daarmee bleef het fonds duidelijk voor op het marktgemiddelde, dat 0,58% steeg. Twee ontwikkelingen bepaalden in juni wereldwijd de aandelenmarkten. Ten eerste de geopolitieke spanning rond Iran. De de-escalatie rond de Straat van Hormuz verminderde de zorgen over energieprijzen en inflatie. Dat verbeterde het marktsentiment.

Ten tweede werden beleggers selectiever met hun keuzes in de technologiesector. Niet alle grote groeiaandelen profiteerden nog automatisch van investeringen in kunstmatige intelligentie (AI). De aandacht verschoof naar bedrijven die direct verdienen aan de bouw van AI-infrastructuur, zoals halfgeleiderapparatuur en aanverwante technologie.

In de VS sloeg de Federal Reserve (Fed) een vrij havikachtige toon aan: de Amerikaanse centrale bank geeft inflatiebestrijding prioriteit boven economische groei door een strikter monetair beleid te voeren met hogere rentes. Dat drukte op delen van de markt. Ondanks de renteverhoging van de Europese Centrale Bank (ECB) stegen de koersen van Europese aandelen doordat de zorgen over energie afnamen.

Het sterke fondsrendement werd vooral veroorzaakt door de aandelenselectie en in mindere mate door de verdeling van de portefeuille over sectoren. Valutaresultaten drukten het rendement enigszins.

De grootste bijdrage kwam uit de sector informatietechnologie, met name de beleggingen in Applied Materials, Tokyo Electron en KLA. Deze bedrijven profiteerden van de vraag naar halfgeleiderapparatuur voor AI en geavanceerde packaging. Bij dat laatste worden meerdere chips geïntegreerd in een pakket, waardoor de prestaties enorm toenemen. Ook de sectoren gezondheidszorg en industrie droegen positief bij. Daar stond tegenover dat de beleggingen in de financiële sector die goed presteerden, het rendement van het fonds vergeleken met de bredere markt drukten.

We pasten de portefeuille in juni op meerdere punten aan. We namen een klein belang in ServiceNow. Dit bedrijf levert software waarmee ondernemingen hun werkprocessen eenvoudiger en efficiënter organiseren. ServiceNow kan profiteren wanneer bedrijven meer data en kunstmatige intelligentie in hun dagelijkse activiteiten gebruiken.

New York Times Company is uit het universum gehaald en werd daarom volledig verkocht. We verkochten ook de kleine belangen in Wickes Group en ReNew Energy Global. We vergrootten de belangen in onder meer GSK, Advantest en Roche. We namen winst op bedrijven in de halfgeleidersector, zoals Tokyo Electron, Applied Materials en Fortinet. Desondanks houden halfgeleiderbedrijven belangrijke posities in de portefeuille.

Hoewel kunstmatige intelligentie (AI) de aandelenmarkten in juni bleef beheersen, maakten beleggers duidelijker onderscheid tussen bedrijven die investeren in AI en bedrijven die daarvan direct profiteren. De koersen van grote technologiebedrijven zoals Oracle en Microsoft stonden onder druk. Beleggers waren kritisch over de omvang van hun investeringen in datacenters. Zij vroegen zich af wanneer die winstgevend worden. Tegelijkertijd bleef de vraag naar halfgeleiders, testapparatuur en productietechnologie sterk.

Dat verschil is belangrijk voor de portefeuille. De positieve bijdrage kwam vooral van bedrijven in de toeleveringsketen, zoals Applied Materials, Tokyo Electron, KLA en Advantest. Zij leveren apparatuur of technologie die nodig is om de capaciteit voor AI-chips uit te breiden. We zagen in juni dan ook dat AI geen eenduidig beursthema meer is. Selectie binnen de keten wordt belangrijker, want niet elk bedrijf in de AI-keten profiteert evenveel. Waardering, investeringsdiscipline en concrete vraag blijven bepalend voor het rendement.