ASN Duurzaam Obligatiefonds: actueel inzicht in je fonds

In juni behaalde het fonds een rendement van 0,44%. De index waarmee we het fonds vergelijken, de benchmark, kwam uit op 0,37%. Het positieve resultaat werd veroorzaakt doordat de rente daalde, evenals de renteverschillen tussen Duitsland en de andere eurolanden (landenspreads). Ook het couponrendement dat wordt uitbetaald op de obligaties in het fonds droeg positief bij.

De rente bewoog in juni mee met het conflict tussen de VS en Iran. De escalatie begin juni leidde tot een stijging. De olieprijzen en de rente daalden nadat beide partijen het Memorandum van Overeenstemming hadden ondertekend. Ze eindigden juni vrijwel op het niveau van vóór het conflict. De rente op tienjarige Nederlandse staatsobligatie daalde in juni van 3,06% naar 2,98%.

De staatsobligaties van alle landen in de portefeuille behaalden in juni een positief rendement. De rendementen van de obligaties van Chili, Luxemburg en Slovenië waren het hoogste en die van Frankrijk, België, Portugal het laagste. Door overheden uitgegeven groene obligaties behaalden een beter rendement dan grijze staatsobligaties.

De rentegevoeligheid van het fonds lag in juni hoger dan die van de benchmark. Dat leverde een positieve bijdrage aan het resultaat. Eind juni namen we winst op de helft van deze positie.

Op landenniveau liepen de renteverschillen in juni op. We belegden meer dan de benchmark in landen als Chili, Nederland en Luxemburg, wat een positieve bijdrage aan het rendement leverde. We belegden ook wat meer dan de benchmark in Frankrijk, Italië en Spanje, maar de bijdrage van deze posities was negatief.

Het rendement op groene obligaties was hoger dan dat op reguliere staatsobligaties. In dit segment belegden we minder dan de benchmark in supranationale instellingen. Dat leverde dan ook een negatieve bijdrage aan het resultaat.

Het tweede kwartaal eindigde in een optimistische stemming, mede dankzij het Memorandum van Overeenstemming tussen Iran en de Verenigde Staten. De verwachting is dat de economische groei de komende maanden zal aantrekken, terwijl de inflatie verder afneemt. Dit zou centrale banken de ruimte geven om de rente niet of minder sterk te verhogen. Hoewel dit momenteel het meest waarschijnlijke scenario lijkt, zijn er aanzienlijke risico’s die de wisselvalligheid in de komende kwartalen kunnen vergroten.

Iran en de VS hebben afgesproken binnen 60 dagen tot een volwaardig akkoord te komen. Maar gaat dat ook lukken? Alle belangrijke punten moeten nog worden uitonderhandeld, zoals de uraniumvoorraden, de sancties en de tolkosten voor de Straat van Hormuz. Het staakt-het-vuren oogt fragiel en het conflict kan op elk moment escaleren.

De groeivooruitzichten voor Europa verbeteren vanaf een laag startpunt. Deze verbetering komt in gevaar als het Iran-conflict escaleert, doordat Europa afhankelijk is van olie en gas uit het Midden-Oosten. De Europese Centrale Bank bevindt zich daardoor in een ongemakkelijke positie bij besluiten over de toekomstige rente, want die hangen sterk af van externe factoren.

Tegelijkertijd kampt Europa met hoge overheidstekorten en een toenemende uitgifte van staatsleningen. Het lijkt erop dat investeringen in infrastructuur en defensie vooralsnog niet hebben geleid tot de gewenste groei. De omvangrijke uitgiftes en de Wtp-transitie (Wet toekomst pensioenen) eind dit jaar leiden er volgens ons samen toe dat de rentecurve sneller steil wordt. Dat wil zeggen dat het verschil tussen de korte rente (rente op obligaties met een korte looptijd) en de lange rente (rente op obligaties met een lange looptijd) groot is.

Onder de nieuwe Fed-voorzitter Warsh is het beleid van de Amerikaanse centrale bank onzekerder geworden. De Fed geeft geen forward guidance meer die de marktverwachtingen over toekomstige rentetarieven beïnvloeden. Ook is er onzekerheid over de verdere ontwikkelingen in de techsector. De groei van de Amerikaanse economie wordt op dit moment sterk gedreven door AI-investeringen en consumptie. Een eventuele correctie in de aandelenwaarderingen kan het sentiment echter doen omslaan. De markt verwacht dat de Fed de rente eind dit jaar of begin volgend jaar verhoogt. Maar als het niveau van AI-investeringen daalt of de koersen van techaandelen zakken, komen renteverlagingen weer in beeld.

Klimaat: de CO2 voetafdruk van je geld. Als je gedurende een jaar € 10.000 belegt in het ASN Duurzaam Obligatiefonds is je CO2-voetafdruk 2598 kilogram CO2. Bij een gemiddelde niet-duurzame belegging is je CO2 voetafdruk 2296 kilogram CO2. Het duurzaam rendement is daarom -2 kilogram CO2. Deze informatie is actueel per 1 januari 2026.

Biodiversiteit afname in vierkante meters. Als je gedurende een jaar € 10.000 belegt in het ASN Duurzaam Obligatiefonds is de biodiversiteitsafname 2046 vierkante meter. Bij een gemiddelde niet-duurzame belegging is de biodiversiteitsafname 1920 vierkante meter. Het duurzaam rendement is daarom -126 vierkante meter. Deze informatie is actueel per 1 januari 2026.