De vooruitzichten voor de eurozone blijven erg onzeker. Er zijn twee belangrijke risico’s: op korte termijn de invloed van de Amerikaanse importheffingen, en op lange termijn de impact van de monetaire impuls van de EU om investeringen in defensie en infrastructuur te ondersteunen.
Als de inflatie blijft dalen en de groei vertraagt door de hogere importheffingen, kan dat voor de Europese Centrale Bank (ECB) reden zijn om de rentetarieven verder te verlagen. De markt is momenteel verdeeld over de vraag of dat nog dit jaar gebeurt. Gezien de combinatie van hoge onzekerheid, afnemende inflatie en een kwetsbare economie groeit de kans dat de ECB proactief ingrijpt met een renteverlaging.
Daarnaast vormt een mogelijke verzwakking van de Amerikaanse economie in de tweede helft van het jaar een belangrijk risico voor de eurozone. Recente banencijfers bevestigen dit beeld. Vanwege de onvoorspelbaarheid van het beleid van Trump stellen veel bedrijven investeringsbeslissingen uit. Dat kan de economische groei afremmen. De nieuwe Europese plannen voor hogere staatsuitgaven dragen er bovendien niet aan bij dat de eurolanden hun overheidstekorten terugdringen. Hoewel het Europese begrotingskader meer flexibiliteit biedt dan dat van de Verenigde Staten, kan dit leiden tot een hogere risicopremie op langlopende leningen.