ASN Duurzaam Obligatiefonds: actueel inzicht in je fonds

In maart behaalde het ASN Duurzaam Obligatiefonds een rendement van -0,78%. De index waarmee we het fonds vergelijken, de benchmark, kwam uit op -0,80%. De benchmark daalde doordat de rente steeg. De rente die de Nederlandse staat betaalt voor een tienjarige staatsobligatie steeg in maart van 2,60% naar 2,96%.

Slowakije, Slovenië, Chili en Litouwen waren in maart de landen met het laagste rendement op hun staatsobligaties. De staatsobligaties van Italië en Spanje behaalden het hoogste rendement. Alle landen behaalden een negatief rendement doordat de marktrente steeg. Het rendement op groene obligaties was deze maand lager dan dat op ‘grijze’ staatsobligaties.

Het fondsrendement was in maart iets hoger dan het rendement van de benchmark. De rente steeg nadat Duitsland forse investeringsplannen aankondigde op het gebied van defensie en infrastructuur. De verwachting is dat deze fiscale stimulans leidt tot een hogere economische groei. Bovendien moet Duitsland hiervoor veel lenen op de kapitaalmarkten. De hoge verwachtte vraag naar nieuwe financiering drijft de marktrente omhoog. De Duitse tienjaarsrente steeg op de dag van aankondiging met maar liefst 0,30%. Zo’n grote stijging op één dag was sinds 1990 niet meer voorgekomen.

De stijging van de rente was negatief voor het resultaat van het fonds vergeleken met de benchmark, doordat het fonds een hogere rentegevoeligheid heeft dan de benchmark. Na de stijging van de rente hebben we dit overwogen belang vergroot. Dat droeg positief bij aan het fondsrendement doordat de markt vervolgens kalmeerde en de rente weer wat daalde.

Het fonds belegde minder dan de benchmark in Slovenië. Dat was positief omdat het rendement van Slovenië het laagste was. In maart bouwden we het belang in Slovenië nog verder af omdat de obligaties relatief hoog geprijsd waren. Ook positief was dat het fonds meer dan de benchmark belegde in Spanje. Het belegde ook meer in Chili, maar dat droeg negatief bij. De keuze in welke Chileense obligaties we belegden was wel positief, omdat het fonds meer dan de benchmark belegde in de korter lopende Chileense staatsobligaties. We ruilden in maart kortlopende Chileense staatsobligaties om in langer lopende Chileense staatsobligaties.

Het fonds belegt meer dan de benchmark in groene, aan overheden gerelateerde obligaties. Dat pakte in maart negatief uit omdat deze een lager rendement hadden dan staatsobligaties.

In maart bouwden we het belang in Slovenië verder af omdat de obligaties relatief hoog geprijsd waren. Ook ruilden we kortlopende Chileense staatsobligaties om in langer lopende Chileense staatsobligaties omdat we die aantrekkelijker vonden.

Het fonds belegde in maart in een nieuwe groene obligatie van de Nordic Investment Bank. We bouwden het belang in groene, aan de Franse overheid gerelateerde obligaties deels af. Dit belang was groter dan dat van de benchmark. Deze koersen van deze obligaties zijn eerder dit jaar gestegen, waardoor ze relatief duur zijn geworden. Het blijft zeer onrustig in Frankrijk op politiek gebied en het is de vraag wat dit gaat betekenen voor de kredietwaardigheid van het land.