ASN Milieu & Waterfonds: inzicht in de ontwikkelingen van je fonds
ASN Milieu & Waterfonds: inzicht in de ontwikkelingen van je fonds
Met het ASN Milieu & Waterfonds beleg je in bedrijven die oplossingen bieden voor de wereldwijde uitdagingen op het gebied van water, grondstoffen en energie. Experts zijn dagelijks bezig om je geld te investeren en er financieel en duurzaam rendement mee te behalen. Lees meer over wat er in het fonds gebeurt en wat dit voor jou betekent.
Nettorendement na aftrek van de kosten van het fonds t/m 31 maart 2024
Vanaf de start*
10 jaar*
5 jaar*
3 jaar*
Dit jaar
Fonds
3,64%
9,28%
11,09%
3,46%
2,94%
Vergelijking: FTSE Environmental Technologies 100 Index
6,98%
12,59%
14,82%
3,98%
7,74%
* Gemiddeld per jaar
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Doel van het ASN Milieu & Waterfonds
Het financiële doel van het fonds is op lange termijn (> 5 jaar) een hoger nettorendement (na aftrek van de kosten van het fonds) te behalen dan de vergelijkingsmaatstaf (ook wel benchmark genoemd). Op korte termijn kan het rendement sterk afwijken (positief en negatief) vanwege de strikte duurzaamheidseisen bij de keuze van de beleggingen.
Toelichting op de vergelijkingsmaatstaf (ook wel benchmark genoemd)
De vergelijkingsmaatstaf (ook wel benchmark genoemd) van het ASN Milieu & Waterfonds is de FTSE Environmental Technologies 100 Index. Deze index is samengesteld uit 100 bedrijven die zich richten op de ontwikkeling, productie en verkoop van technologieën en systemen die milieuproblemen helpen oplossen.
Terugblik op 2023 en vooruitblik 2024 door de fondsbeheerder
Het ASN Milieu & Waterfonds behaalde over 2023 een rendement van 9,97%. De index waarmee we het fonds vergelijken, de benchmark, behaalde in 2023 een rendement van 19,39%.
De aandelenmarkten in 2023
De aandelenmarkten begonnen het jaar met flinke koerswinsten, mede doordat de macro-economische cijfers meevielen. Gedurende de rest van 2023 jaar waren beleggers nu eens positief, dan weer negatief. Een belangrijke factor daarbij was het verloop van de inflatie en de reacties daarop van de centrale banken. Zij bestreden de inflatie met beleidsmaatregelen, vooral met forse renteverhogingen. Deze veroorzaakten echter ook een verslechtering van de economie. Desondanks bleef de gevreesde diepe recessie uit.
Verder werden de markten beheerst door geopolitieke ontwikkelingen: niet alleen duurde de oorlog in Oekraïne voort, maar de onrust in de wereld nam toe als gevolg van de oorlog in het Midden-Oosten.
Momenteel verwachten analisten dat de centrale banken de rentes niet verder meer verhogen, maar deze wel over een langere periode hoog houden. De verwachting dat de rentes niet meer zullen oplopen veroorzaakte vanaf november koersstijgingen op de aandelenmarkten.
Hoe kwam het fondsrendement tot stand?
Het rendement van het ASN Milieu & Waterfonds bleef achter bij dat van de benchmark. Een belangrijke oorzaak hiervan was dat het fonds meer dan de benchmark belegde in de defensieve sector waterinfrastructuur en -technologie, en minder in de transportsector. Zo belegt het uit duurzaamheidsoverwegingen niet in elektrische autoproducent Tesla, waarvan de koers dit jaar sterk steeg. Lees hier meer over waarom wij niet beleggen in Tesla.
Daar komt bij dat veel bedrijven in de duurzaamheidssectoren een hoog groeiprofiel hebben. Zij lenen meer omdat ze meer investeren dan niet-groeibedrijven. Als de rente stijgt, nemen hun rentelasten toe. Bovendien ligt de winstgroei die ze verwachten, verder in de toekomst en is dus onzekerder. Bedrijven en sectoren met een hoge rentegevoeligheid zijn dus het meest kwetsbaar in het huidige klimaat.
Het duurzame fondsrendement
In het ASN Milieu & Waterfonds is geen plaats voor bedrijven die met hun activiteiten schade toebrengen aan mens, klimaat en biodiversiteit. We beleggen daarom onder meer niet in bedrijven die meewerken aan ontbossing of op niet-duurzame wijze consumentengoederen produceren. De benchmark, de FTSE Environmental Technology Index, meet de prestaties van bedrijven wereldwijd die als kernactiviteit hebben dat zij milieutechnologieën ontwikkelen en toepassen.
Een deel van de bedrijven in de FTSE ET 100 is om duurzaamheidsredenen niet goedgekeurd voor een plek in de portefeuille van het fonds. Zo zit naast bijvoorbeeld Tesla ook Bridgestone, een van de grootste autobandproducenten van de wereld, wel in de index maar niet in het fonds. Verder is de FTSE ET100 meer gefocust op consumentengoederen dan het fonds. Deze hebben over het algemeen een grotere negatieve impact op het klimaat en de biodiversiteit.
Waar belegt het fonds dan wel in? In bedrijven die oplossingen aandragen voor het behoud van milieu, water en klimaat. Zoals bedrijven die actief zijn op het gebied van energie-efficiëntie, zon- en windenergie en afvalbehandeling.
Wat brengt 2024?
Wij denken dat beleggers onzeker blijven over de invloed van de rentetarieven op de vraag. Zij hebben echter al veel risico’s en onzekerheid over de toekomst ingeprijsd in de koersen. Daardoor worden de kansen voor de middellange tot lange termijn steeds aantrekkelijker. De huidige moeilijkheden van individuele aandelen zijn grotendeels tijdelijk. We blijven ons richten op bedrijven met solide cijfers die naar verwachting op middellange termijn winstgroei opleveren.
We volgen de kwaliteit van de winst nauwlettend om te zien of de lange termijn factoren intact blijven. We verwachten dat de winstgroei van duurzame sectoren over het algemeen beter zal zijn dan die van de bredere markt. Duurzame sectoren blijven profiteren van overheidsmaatregelen in bijvoorbeeld China en de Verenigde Staten. Wij zien op de langere termijn kansen voor een breed scala aan duurzame oplossingen.
We handhaven in de fondsportefeuille een mix van bedrijven die economisch robuust zijn en bedrijven die kunnen profiteren van cyclische groei. Zo navigeren we door de verschillende fasen van de macro-economische cyclus. We blijven focussen op hoogwaardige, veerkrachtige bedrijven die aantoonbaar de prijzen in hun markt kunnen bepalen en een bovengemiddelde winstgroei behalen dankzij de vraag naar milieuvriendelijke oplossingen en diensten.
Factsheet ASN Milieu & Waterfonds
Lees de volledige factsheet over dit fonds via onderstaande downloadlink terug:
Actueel: toelichting rendement door de fondsbeheerder maart 2024
Toelichting resultaat
Het fondsrendement in maart bedroeg 4,41%. Daarmee presteerde het fonds beter dan de aandelenindex waarmee we het vergelijken, de benchmark, want deze kwam uit op 2,70%.
Invloed van de selectie op het rendement
Het fondsrendement bleef de benchmark voor dankzij het positieve effect van onze selectie in de sector basisindustrie. De aandelen in deze sector die we in de portefeuille hebben opgenomen, hebben beter gepresteerd dan die in de benchmark. Het fonds belegt minder dan de benchmark in de sector cyclische consumentengoederen; ook dit droeg positief bij. Met name het slechte rendement van Tesla, waarin het fonds om duurzaamheidsredenen niet belegt, zorgde ervoor dat het fonds beter presteerde dan de benchmark. Bezien we de portefeuille op bedrijfsniveau, dan leverde het Amerikaanse waterbedrijf Core & Main de grootste bijdrage aan het fondsrendement. Het bedrijf blijft zijn strategie, die is gericht op consolidatie, goed uitvoeren. De resultaten en vooruitzichten die Core & Main in maart publiceerde waren beter dan verwacht. De koers van sectorgenoot Pentair verbeterde verder dankzij goede operationele prestaties en vooruitzichten op verdere verbetering. De koers van de Chinese zonnepanelenproducent Xinyi Solar Holdings herstelde sterk nadat het bedrijf een sterke winst over het tweede halfjaar van 2023 publiceerde. De grootste daler was het Amerikaanse zonnetechnologiebedrijf Shoals Technologies. De aandelenkoers van Shoals daalde nadat het bedrijf teleurstellende verwachtingen voor de inkomsten in 2024 aankondigde. De resultaten van Murata Manufacturing verzwakten wat doordat de voorraadoverschotten in de markt van elektrische voertuigen begon door te sijpelen in de omzet van Murata. Waterbedrijf Maytronics had nog steeds last van wat tegenwind door voorraadafbouw. Dit zou na het eerste kwartaal moeten normaliseren.
Uitgelicht: Stericycle
Een van de bedrijven in de portefeuille is het Amerikaanse Stericycle. Het bedrijf is actief in de verwerking van medisch afval. Het is op dit gebied marktleider in de VS. Stericycle biedt wereldwijd diensten voor de inzameling, het transport, de verwerking en verwijdering van medisch afval. Klanten van Stericycle zijn organisaties in de gezondheidszorg en commerciële bedrijven. Stericycle verzorgt tevens de vernietiging van vertrouwelijke documenten door deze te versnipperen. Deze methode combineert een hoge mate van recycling met minder verbranding. De Amerikaanse markt voor veilige informatievernietiging is groot, gefragmenteerd en in toenemende mate sterk gereguleerd. Er zijn kansen voor verdere consolidatie. In 2019 kreeg Stericycle nieuw management. Sindsdien heeft het aanzienlijke vooruitgang geboekt met zijn hernieuwde focus op de kerndiensten voor medisch afval en veilige informatievernietiging in de VS.
Visie en vooruitzichten
De verwachte winstgroei voor 2024 blijft positief. We zijn wel alert op het risico van aanhoudende volatiliteit en een vertraagde impact van hogere rentekosten in sommige delen van de economie. De sector hernieuwbare energie blijft wisselvallig, maar we beleggen ook in andere duurzame sectoren die momenteel lager gewaardeerd zijn en waarvan we op middellange termijn winstgroei verwachten. De drijvende krachten achter de overgang naar een duurzamere economie blijven volgens ons intact. Dat maakt bedrijven die innovatieve oplossingen bieden voor sociale en milieu-uitdagingen aantrekkelijk. Zij kunnen er op de lange termijn van profiteren als de vraag naar hun producten en diensten stijgt, en een sterke winstgroei realiseren. We houden in de portefeuille een goed evenwicht tussen enerzijds economisch veerkrachtige bedrijven en anderzijds bedrijven die gepositioneerd zijn voor cyclische groei, zodat ze veilig door de verschillende fases van de macro-economische cyclus kunnen navigeren. De focus van het fonds blijft gericht op bedrijven van hoge kwaliteit met veerkrachtige operationele bedrijfsprofielen, sterke inflatiebestendigheid, aantoonbaar prijsstellingsvermogen en een bovengemiddelde winstgroei.
Duurzaam rendement van het ASN Milieu & Waterfonds
Top-5 duurzame bedrijven waar het fonds in belegt (bron: ASN Impact Investors)
1. Pentair Plc
Activiteiten
Pentair PLC levert een breed assortiment filters, pompen en systemen om grond-, zee- en regenwater te behandelen en in de juiste hoeveelheden, onder de gewenste druk en met de gewenste kwaliteit naar zijn eindbestemming te brengen.
Bestuur
Pentair heeft een goed beleid tegen corruptie als onderdeel van de gedragsregels. Om misstanden te melden kan het personeel gebruikmaken van een klokkenluidersregeling. Het bestuur van het bedrijf telt meerdere onafhankelijke leden.
Mensenrechten
Een belangrijk onderdeel van mensenrechten voor Pentair zijn veilige, gezonde arbeidsomstandigheden. Het bedrijf tolereert in geen geval intimidatie, geweld en bedreiging van seksuele of psychische aard op de werkvloer. Er is bij Pentair en zijn toeleveranciers geen sprake van ernstige schendingen van de veiligheids- en gezondheidsomstandigheden. Het bedrijf volgt de richtlijnen van OSHA (Occupational Safety and Health Administration) voor veilige, gezonde arbeidsomstandigheden.
Milieu
Pentair heeft beleid voor de milieuaspecten die voor zijn bedrijfsvoering relevant zijn, zoals CO2-uitstoot en energie, water, afval en recycling. Ook heeft het voldoende beleid en middelen om gevaarlijk (chemisch) afval op te bergen en verwerken.
Ketenbeleid
Het ketenbeleid van Pentair behandelt onder meer kinder- en dwangarbeid, vrijheid van vereniging, anti-discriminatie, gezonde, veilige arbeidsomstandigheden, ethisch handelen en milieubelasting. Pentair heeft tevens beleid tegen het gebruik van conflictmineralen in de keten.
2. Severn Trent
Activiteiten
Severn Trent voorziet meer dan 4,5 miljoen huishoudens en bedrijven in Engeland en Wales van drinkwater en beheert daar het rioolstelsel.
Bestuur
Severn Trent heeft gedragsregels die onder meer corruptie en belangenverstrengeling behandelen. Het bedrijf is transparant over de samenstelling van het bestuur.
Mensenrechten
Het bedrijf heeft beleid voor mensenrechten. Alleen kinderarbeid wordt hierin niet specifiek genoemd. Omdat Severn Trent alleen in het Verenigd Koninkrijk actief is, is het risico hierop verwaarloosbaar. Het bedrijf publiceert jaarlijks een rapport over het verschil in beloning tussen mannen en vrouwen, het Gender Pay Gap-rapport.
Milieu
Severn Trent voldoet aan alle criteria op het gebied van milieu en biodiversiteit.
Ketenbeleid
Het bedrijf heeft richtlijnen waaraan leveranciers zich moeten houden. Het verwijst hierin naar de standaarden van de Internationale Arbeidsorganisatie (ILO) en de principes van het Global Compact van de VN.
3. American Water Works Co Inc
Activiteiten
American Water Works Company levert drinkwater en zuivert water aan circa 3,5 miljoen klanten in 16 staten in de VS. Klanten zijn consumenten, handels- en industriële bedrijven. Het bedrijf is al sinds 1886 actief en was korte tijd in handen van het Duitse energiebedrijf RWE. In 2008 trokken de Duitsers zich echter weer terug na een beursgang.
Bestuur
Het bedrijf heeft goede gedragsregels met aandacht voor het tegengaan van corruptie. Er is een klokkenluiderregeling en er worden maatregelen getroffen bij overtredingen van de gedragsregels.
Mensenrechten
Het mensenrechtenbeleid beoordelen wij als voldoende. Het bedrijf geeft aan de standaarden van de Internationale Arbeidsorganisatie (ILO) te volgen, specifiek voor de onderwerpen discriminatie, kinder- en dwangarbeid en vrijheid van vereniging. Daarnaast heeft het goed en uitgebreid beleid voor veilige en gezonde arbeidsomstandigheden. Het privacybeleid geldt voor werknemers en klanten en krijgt eveneens een voldoende.
Milieu
Het bedrijf heeft voldoende milieubeleid met aandacht voor CO2-uitstoot, energie- & waterverbruik en afval & recycling. In een uitgebreide telefonische vergadering met het bedrijf hebben we navraag gedaan over de 80 dammen die het bedrijf beheert. Dit met het oog op de impact van deze dammen op biodiversiteit en de lokale bevolking. Het bedrijf verklaarde dat de focus is verschoven van het bouwen naar het ontmantelen van dammen. Ter illustratie: de laatste dam werd 50 jaar geleden gebouwd. De verschuiving komt voort uit de ontdekking van nieuwe technieken om water terug te winnen. Bij het beheren van de dammen volgt het de IFC-standaarden op gebied van biodiversiteit en lokale bevolking.
Ketenbeleid
Leveranciers van het bedrijf worden verwacht de gedragsregels van het bedrijf na te leven. Er is met name aandacht voor mensenrechten- en milieuvraagstukken. De gedragsregels komen terug in leveranciersrichtlijnen, inkoopbeleid en een leveranciersdiversiteitsprogramma.
4. Smith (A.O.) Corp
Activiteiten
Het Amerikaanse A.O. Smith past wereldwijd energie-efficiënte oplossingen toe op warmwaterproducten. Het bedrijf ontwikkelt, fabriceert en assembleert bijvoorbeeld warmwaterboilers en verwarmingssystemen. Het bedrijf heeft productiefaciliteiten in Europa, de VS, Canada, Mexico en China.
Bestuur
A.O. Smith heeft uitgebreide gedragsregels en anti-corruptiebeleid. Daarnaast heeft het bedrijf een klokkenluidersregeling. Er is een hulplijn beschikbaar voor werknemers en derde partijen waar ook anoniem meldingen kunnen worden gedaan.
Mensenrechten
A.O. Smith heeft beleid tegen discriminatie. Daarnaast creëert het bedrijf een omgeving waarin personeel op een veilige manier kan werken.
Milieu
A.O. Smith doet zijn best de vervuiling bij de bron te verminderen. Het bedrijf gebruikt uitsluitend bevoegde leveranciers voor de behandeling van gevaarlijk afval.
Ketenbeleid
A.O Smith heeft van leveranciers dezelfde verwachtingen als in de gedragsregels zijn omschreven.
Verbeterpunten
Het ontbreekt A.O. Smith wel aan essentieel beleid: zo is er geen beleid voor belangrijke mensenrechtenthema's als vakbondsvrijheid, gedwongen arbeid en kinderarbeid. Daarnaast ontbreekt milieubeleid of een milieumanagementsysteem. Het bedrijf heeft ook geen specifiek ketenbeleid opgesteld. Over al deze punten zijn wij met het bedrijf in gesprek.
5. United Utilities Group Plc
Activiteiten
United Utilities Group PLC beheert het gereguleerde water- en afvalwaternetwerk in Noordwest-Engeland. Daaronder vallen onder meer Cumbria, Cheshire, Greater Manchester, Lancashire en Merseyside, met samen bijna zeven miljoen inwoners. Het bedrijf heeft meer dan 5300 werknemers.
Bestuur
United Utilities heeft gedragsregels voor het ethisch handelen van zijn werknemers. Ook heeft het specifiek beleid tegen corruptie. De meerderheid van het bestuur is onafhankelijk en er wordt rekening gehouden met de diversiteit binnen het bestuur.
Mensenrechten
United Utilities is alleen actief in het Verenigd Koninkrijk, waarmee de risico’s op mensenrechtenschendingen laag zijn. Het bedrijf respecteert de Universele Verklaring van de Rechten van de Mens van de VN en de Fundamentele Principes en Rechten op Werk van de Internationale Arbeidsorganisatie (ILO). United Utilities heeft een beheersysteem voor gezonde en veilige arbeidsomstandigheden, dat gecertificeerd is volgens de richtlijnen van OHSAS 18001. Het bedrijf heeft beleid om voldoende schoon water te leveren aan zijn klanten; het biedt hulp aan mensen met betalingsproblemen.
Milieu
Op milieugebied heeft United Utilities een uitgebreid beleid, doelstellingen, prestatie-indicatoren en een ISO 14001-gecertificeerd milieubeheersysteem. Het heeft zich ambitieuze doelen gesteld voor het energieverbruik, de uitstoot door energieverbruik en emissie naar de lucht. Ook gebruikt het nieuwe technologieën om het waterverbruik terug te dringen. Een externe partij controleert de prestaties. Deze worden op de website gepubliceerd. De directie gebruikt de resultaten om de praktijken van de groep op het gebied van maatschappij en milieu te beoordelen. United Utilities heeft in zijn milieubeheersysteem geïnvesteerd door cursussen voor werknemers te verzorgen en de resultaten te volgen.
Ketenbeleid
United Utilities heeft voldoende ketenbeleid. Het bedrijf stelt eisen op het gebied van mensenrechten, milieu en ethisch handelen. Als leveranciers gebruikmaken van hout, moet dit FSC-gecertificeerd zijn.
Lees meer over de goed- en afkeuring van bedrijven
De selectie van bedrijven vindt eerst plaats op het gebied van duurzaamheid en daarna op financiële vooruitzichten. Zo streeft het ASN Milieu & Waterfonds naar een goed financieel en duurzaam rendement.
Tomra
In 2018 werd Tomra goedgekeurd door de duurzaamheidsonderzoekers. Het Noorse bedrijf heeft een goed beleid op het gebied van natuur, biodiversiteit en mensenrechten.
Renewi
Renewi is goedgekeurd door de duurzaamheidsexperts. Het bedrijf is een belangrijke schakel in de circulaire economie en heeft een goed beleid op het gebied van mensenrechten.
Rockwool
In 2017 werd Rockwool goedgekeurd voor de fondsen. Het bedrijf werkt mee aan duurzame bebouwing door de productie van duurzaam isolatiemateriaal.
Signify
Het beursgenoteerde bedrijf is sinds 2020 goedgekeurd door de duurzaamheidsexperts. Signify wil het gebruik van plastic verpakkingen uitfaseren en heeft gezonde arbeidsomstandigheden voor werknemers.
Lenzing uit het goede hout gesneden
Tencel® is een stof gemaakt van hout, wat een duurzaam productieproces combineert met tal van comfortabele eigenschappen. Het Oostenrijkse Lenzing is het bedrijf achter deze stof.
