ASN Milieu & Waterfonds: inzicht in de ontwikkelingen van je fonds

Het ASN Milieu & Waterfonds behaalde in juni een rendement van 4,82%; dit was minder dan het marktgemiddelde.

Juni was een maand van verbreding en consolidatie. Na sterke koersstijgingen in april en mei leek de vaart uit de AI-rally te gaan. Dat gebeurde nadat het Amerikaanse halfgeleiderbedrijf Broadcom er niet in slaagde zijn vooruitzichten voor AI-chips naar boven bij te stellen. Het sentiment koelde verder af na berichten dat OpenAI, de ontwikkelaar van ChatGPT, zijn beursgang mogelijk zou uitstellen. De markten moesten ook de omvangrijke uitgifte van nieuwe aandelen door Google-moeder Alphabet en SpaceX verwerken.

Deze volatiliteit bleek echter positief voor een paar meer verwaarloosde sectoren: gezondheidszorg, financiële dienstverlening en industrie presteerden goed in juni. De koersen van kleine bedrijven bleven stijgen. De koerswinsten in opkomende markten zwakten af doordat op technologie gerichte markten zoals Zuid-Korea terugvielen.

Hoewel de inflatie aanhield en de rentetarieven stegen, bleef de economische activiteit over het algemeen veerkrachtig, evenals de Amerikaanse consumptie. De werkloosheid blijft in de VS binnen de perken. Wel is de groei van de werkgelegenheid vertraagd. De Amerikaanse Federal Reserve liet de rentetarieven voor de vierde keer dit jaar ongewijzigd. De markt verwacht nu één renteverhoging later dit jaar.

De grootste stijger in de fondsportefeuille in juni was het Amerikaanse waterbedrijf KLA Corp. De koers steeg dankzij de ongekende, door AI gedreven vraag. Bovendien groeide de winst door toenemende procescontrole.

Het Japanse IT-bedrijf Tokyo Electron leverde eveneens een positieve bijdrage. Het bedrijf maakt apparatuur voor de fabricage van wafers, dunne plakken monokristallijn halfgeleidermateriaal. De wereld zal veel meer apparatuur voor de productie van halfgeleiders nodig hebben om aan de onverminderd sterke vraag naar AI te voldoen.

De koers van het Amerikaanse waterbedrijf Watts Water Technologies leefde op nadat analisten er de aandacht op vestigden dat het bedrijf kan profiteren van de snelgroeiende uitbreiding van datacenters.

De negatiefste bijdrage kwam van het Amerikaanse Nextpower, dat apparatuur maakt voor de opwekking van zonne-energie. De koers daalde wegens zorgen over projectvertragingen bij een beursgenoteerd zonne-energiebedrijf. Het aandeel Ormat Technologies, actief in hernieuwbare energie, moest een deel van de sterke winsten sinds het begin van het jaar inleveren, tegelijk met andere aan AI gerelateerde energieaandelen.

De koers van de Britse technologiegroep Halma daalde sterk. Het bedrijf rapporteerde solide resultaten over het volledige boekjaar tot 31 maart. De vooruitzichten voor zijn snelgroeiende fotonica-activiteiten voor een van de grote IT-bedrijven (een hyperscaler) bleven echter achter bij de marktverwachtingen. Het management gaf een groeiprognose van 30% voor boekjaar ’27, terwijl analisten rond 50% hadden verwacht. Dat onderstreept de moeilijkheid om snelgroeiende bedrijven te waarderen. Nu de koers enigszins is gedaald, is de waardering redelijker geworden. Halma blijft een industrieel bedrijf van zeer hoge kwaliteit.

Het Amerikaanse Vertiv Holdings produceert en levert wereldwijd oplossingen voor kritieke digitale infrastructuur. De oplossingen zijn gericht op datacenters, communicatienetwerken en fabrieken. Vertiv staat vooral bekend om zijn oplossingen voor stroom- en warmtebeheer. Het speelt echter ook op het gebied van water een rol: het levert efficiënte koeling en thermische systemen waarbij het waterverbruik is geoptimaliseerd.

Het bedrijf levert geavanceerde oplossingen voor vloeistofkoeling, verdampingskoeling en waterzuinig warmtebeheer. Deze verminderen het verbruik van energie en water in datacenters. Nu de vraag naar data, cloud computing en AI snel toeneemt, is efficiënte koeling een beperkende factor. Watergebruik, warmtebeheer en systeemveerkracht zijn daardoor strategische prioriteiten geworden.

Vertiv biedt oplossingen via gesloten kringloop- en waterbesparende koelontwerpen, digitale monitoring en systeemoptimalisatie. Daardoor kunnen klanten hun waterrisico’s beheersen, de exploitatiekosten verlagen en voldoen aan de steeds strengere duurzaamheidseisen. De vraag wordt ondersteund door langdurige investeringen in infrastructuur, hoge overstapkosten en bedrijfskritische toepassingen.

In de tweede helft van 2026 kunnen de markten volatiel blijven. Beleggers wegen de solide winstgroei van bedrijven af tegen het voortdurende debat over het tempo van de invoering van AI. Ze zijn alert op tekenen dat het economisch momentum afneemt. Toch zien we aantrekkelijke groeikansen op het gebied van energiezekerheid en -efficiëntie. De uitrol van AI stimuleert de reële vraag naar oplossingen op het gebied van energie, het elektriciteitsnet en efficiënt gebruik van hulpbronnen. Tal van bedrijven in de milieumarkten bieden hiervoor oplossingen.

Wij geloven sterk in een ‘picks and shovels’-benadering van AI. Dat wil zeggen: niet investeren in de goudmijn (AI) zelf, maar in de pikhouwelen en schoppen, oftewel de infrastructuur en werktuigen die nodig zijn om AI-modellen te bouwen en te laten werken. Die bevinden zich op gebieden zoals prestatie-efficiëntie, bedrijven die de totale vraag naar stroom afvlakken, en bedrijven die de efficiëntie van de stroomvoorziening verbeteren.

Omdat de markt wisselvalliger is geworden, beleggen we ook in hoogwaardige defensieve bedrijven in veerkrachtige sectoren, zoals waterbedrijven en aanbieders van waterzuivering. Ook beleggen we in bedrijven die kunnen zorgen voor aantrekkelijke winstgroei op lange termijn in diverse sectoren, zoals infrastructuur, circulaire economie en efficiëntie van hulpbronnen, en transport. De focus blijft liggen op hoogwaardige bedrijven met veerkrachtige operationele bedrijfsprofielen, aantoonbaar prijsstellingsvermogen en bovengemiddelde winstgroei, tegen de achtergrond van sterke milieumarkten.