ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief: actueel inzicht in je fonds

Na twee bijzondere corona-jaren is de kans groot dat ook 2022 in de geschiedenisboeken belandt. Namelijk als het jaar waarin het Russische leger Oekraïne binnenviel. De wereld reageerde aanvankelijk geschokt maar het had helaas geen effect: de oorlog duurde voort. Via de stijgende gasprijzen werd de oorlog voelbaar in onze portemonnee. De inflatie steeg naar grote hoogtes.

Was die inflatie in zijn geheel toe te schrijven aan de onzekerheid over de afloop van de oorlog en Poetins besluit om de gaskraan van Rusland naar Duitsland dicht te draaien? Volgens deskundigen was er nóg een reden: namelijk het hoge tempo waarmee de wereldeconomie na de coronapandemie uit de startblokken kwam. Al deze factoren hadden hun weerslag, op de koersen van aandelen en die van obligaties.

In het verleden functioneerden aandelen en obligaties vaak als communicerende vaten (de ene omhoog, de ander omlaag en andersom). Dit jaar ging die beleggerswet niet op en lieten aandelenbeurzen en obligatiebeurzen tegelijkertijd sterk dalende koersen zien.

Nog even terug naar de stijgende prijzen in Nederland en andere landen. Om de sterk oplopende inflatie te beteugelen, besloten centrale banken hun ‘ruime’ monetaire beleid te verkrappen. Daarbij werd ook de rente, die centrale banken aan andere banken rekenen, in korte tijd en in een aantal stappen verhoogd.

Deze ontwikkelingen leidde op de obligatiebeurzen tot een spectaculaire stijging van de kapitaalmarktrente. De rente voor een Nederlandse staatsobligatie (met een looptijd van 5 jaar) schommelde begin 2022 nog rond de -/- 0,4%  en eindige 2022 op een niveau van 2,6%. Dat is een hele snelle en forse stijging van de rente die niet vaker, in de geschiedenis, is voorgekomen. De spectaculaire stijging van de rente leidde weer tot fors lagere koersen voor de bestaande obligatieleningen.

Logische gevolgen van de rentestijging zijn lagere waarderingen van groeibedrijven, hogere rentelasten voor bedrijven en het afzwakken van de economie. Beleggers op de aandelenmarkten verrekende de gestegen rentes en de onzekerheid in de wereld in de dalende koersen van aandelen.

Microkrediet

Door zijn specifieke karakteristieken heeft microkrediet veel minder last van de schommelingen in de wereldeconomie. Zo betalen de kleine kredietnemers heel trouw hun leningen plus rente terug. Ondanks de roerige tijden op de aandelen- en obligatiemarkten, laat microkrediet wel een positief rendement zien. Dit is een mooi voorbeeld van hoe het aandeel van het microkredietfonds het risico van het zeer defensieve mixfonds verlaagt.

en opzichte van de vergelijkingsmaatstaf (de benchmark) behaalde het mixfonds in 2022 met - 18,59% een lager rendement dan de vergelijkingsmaatstaf die op -16,81% eindigde. Belangrijkste oorzaak hiervoor vormen de beleggingen in aandelen van grote duurzame ondernemingen.

Het mixfonds belegt, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf, meer in Europese- en minder in Amerikaanse bedrijven. De Amerikaanse centrale bank verhoogde de rente vaker dan de Europese Centrale Bank in 2022. Dit heeft in belangrijke mate de koersstijging van de dollar ten opzichte van de euro beïnvloed. Met als gevolg dat de Amerikaanse bedrijven minder in waarde daalde dan de Europese.

Er is een goede, duurzame reden, waarom het mixfonds meer in Europese bedrijven belegt dan de vergelijkingsmaatstaf. Op het vlak van mensenrechten scoren Amerikaanse bedrijven namelijk vaak slechter dan Europese bedrijven. Het gaat dan bijvoorbeeld om vakbondsrechten die niet op het niveau zijn van Europese bedrijven en internationale standaarden/verdragen.

Daarnaast speelt regelmatig de ongelijke behandeling van mannen en vrouwen bij Amerikaanse bedrijven een rol. Lees bijvoorbeeld waarom wij niet beleggen in Amazon en Disney. Daarnaast zijn bedrijven en sectoren met een hoge rentegevoeligheid het meest kwetsbaar in het huidige beursklimaat. Duurzame bedrijven zijn sterker vertegenwoordigd in deze sectoren, omdat dit vaak bedrijven zijn met een hoger groeiprofiel. Deze bedrijven lenen niet alleen meer omdat ze meer investeren, de voorspelde winstgroei ligt ook verder in de toekomst en is dus onzekerder.

De dalingen op de aandelenmarkten in 2022 vertaalde zich ook naar een koersdaling van bedrijven met een leidende marktpositie, sterke balans, continue focus op innovatie en een ervaren managementteam. Wij verwachten dat deze bedrijven met een duurzame strategie en een gezonde, solide bedrijfsvoering goed gepositioneerd zijn voor de komende periode.

Voor het obligatiedeel van het mixfonds zal de richting van de koers in belangrijke mate bepaald worden door de dagelijkse stijging of daling van de kapitaalmarktrente. We hebben geen glazen bol en al helemaal geen invloed op de kapitaalmarktrente. Daarom kunnen we niet voorspellen of de afgiftekoers op korte termijn gaat stijgen of dalen. In zijn algemeenheid kan wel gesteld worden dat de belegger nu, met de gestegen rentes, weer een meer redelijke rentevergoeding op zijn obligaties krijgt die bijdraagt aan het rendement. Obligaties als beleggingscategorie wordt daarmee voor meer beleggers weer interessanter.

Langetermijnbeleggers weten dat zij vroeg of laat met economische teruggang te maken krijgen waarvan het dieptepunt lastig is in te schatten. Vanaf deze momenten worden echter de hoogste rendementen behaald. Het is dus belangrijk ook bij koersdalingen te blijven beleggen. Het fonds belegt in duurzame bedrijven, obligaties en microkredieten van hoge kwaliteit tegen aantrekkelijke waarderingen. Dat biedt ons voldoende vertrouwen voor de toekomst.

Actuele informatie over de aandelen waarin wordt belegd

Actuele informatie over de aandelen waarin wordt belegd

Actuele informatie over de aandelen waarin wordt belegd

Actuele informatie over de obligaties waarin wordt belegd

Actuele informatie over de microfinancieringen waarin wordt belegd