Totaal andere aanpak, vergelijkbaar rendement

96x bekeken

Vooroordeel: Duurzaam beleggen gaat ten koste van rendement

Het is een discussie die wordt gevoerd van de koffietafel tot in de Tweede Kamer. Gaat duurzaam beleggen niet ten koste van je rendement? Natuurlijk wil je als belegger dat je geld gaat naar bedrijven die verantwoord omgaan met het milieu en mensenrechten. Dan hebben ze de beste kansen om ook in de toekomst succesvol te blijven. Maar geld moet ook financieel renderen. De opbrengst van hun beleggingen hebben veel mensen hard nodig, bijvoorbeeld voor een (extra) goed pensioen. Je wilt voor zo’n lange termijn duurzaam beleggen, maar misschien niet als dat ten koste gaat van het rendement vergeleken met beleggen in ‘gewone’ aandelen.

Duurzaam beleggen bij ASN Bank betekent beleggen met oog voor mens, dier en natuur.

Duurzaam beleggen de norm

Voor Milan Schut, de fondsmanager van het ASN Duurzaam Aandelenfonds, is duurzaam beleggen vanzelfsprekend de norm. Zijn fonds investeert alleen in bedrijven die door de uitgebreid screening op duurzaamheid komen van de duurzaamheidsexperts. Dat is een zorgvuldig proces, waarover later meer. In oliebedrijven belegthet fonds bijvoorbeeld niet, omdat deze bedrijven worden uitegsloten, en ook bedrijven die meedoen aan de productie van fast fashion zijn uitgesloten als belegging.

Foto van Milan Schut, fondsmanager van het oudste ASN Beleggingsfonds

In 1993 beleg je € 1.000. Wat is dat in 2026 waard?

Het ASN Duurzaam Aandelenfonds bestaat al 33 jaar dus Schut kan de cijfers voor zich laten spreken. Hij pakt de grafiek erbij van de koersontwikkeling van het fonds van 1993 tot vandaag. Als je bij de start omgerekend € 1.000 had ingelegd (het was nog de guldentijd) is die nu € 13.760 waard.

Lijngrafiek met de titel 'Investment Growth' die de koersontwikkeling toont van het ASN Duurzaam Aandelenfonds R (rode lijn) versus de MSCI World NR USD benchmark (blauwe lijn), gemeten in euro's van april 1993 tot 30 juni 2026.

Bron: Morningstar.nl en MSCI World Index

De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

Uitleg afbeelding grafiek

Rode lijn: MSCI World Index

Groene lijn: ASN Duurzaam Aandelenfonds

Verticale as: Koersontwikkeling (rendementstype) fonds in euro excl. kosten en koersontwikkeling MSCI World Index. Horizontale as: Tijd in jaren sinds de oprichting van het fonds.

In de grafiek wordt het fonds afgezet tegen de MSCI World-index, een index die de koersontwikkeling van wereldwijd meer dan 1300 aandelen in grote en middelgrote beursbedrijven volgt. Leg de twee koersgrafieken over elkaar, en de lijntjes ontlopen elkaar nauwelijks.

Koers ontloopt algemene index nauwelijks

Is dat goed of slecht? Alleen als je die opbrengst vergelijkt met het gemiddelde rendement op aandelen kun je daarover een uitspraak doen. Daarvoor zet Schut het fonds af tegen de MSCI World-index, een index die de koersontwikkeling van wereldwijd meer dan 1300 aandelen in grote en middelgrote beursbedrijven volgt. Leg de twee koersgrafieken over elkaar, en de lijntjes ontlopen elkaar nauwelijks.

Eerste conclusie: over die drie decennia had het financieel nauwelijks uitgemaakt of je duurzaam of niet-duurzaam in aandelen belegde.

Dat is best een prestatie. Want in een index zitten geen kosten en bij het ASN Duurzaam Aandelenfonds zijn deze er al afgehaald. Laat die zin even tot je doordringen. Want bij de duurzame keuzes wordt gebruik gemaakt van duurzaamheidsexperts en fondsbeheerders. Dat kost nu eenmaal geld. Wat we zien is dat de gemaakte duurzame keuzes over een periode van 33 jaar een beter rendement laten zien dan de MSCI World Index.

Het fonds zelf legt de lat hoger en gebruikt als benchmark de ACWI Climate Paris Aligned Total Return Index (EUR). De vergelijking tussen het fonds en deze benchmark vind je in de maandelijkse factsheet.

Soms meer rendement, soms minder

Soms presteert het fonds beter, zoals na het knappen van de internetluchtbel in 2001 en de financiële crisis in 2008. Soms blijft het rendement even achter, zoals in deze tijd waarin grote Amerikaanse technologiebedrijven de beurzen domineren. Bedenk dat het fonds alleen belegt in bedrijven die door een strenge duurzaamheidsscreening komen.

Bekijk de actuele rendementen van het ASN Duurzaam Aandelenfonds

Duurzame keuzes

Het financieel rendement is dus over de lange termijn vergelijkbaar, maar hoe anders is de duurzame aanpak die Schut toepast op zijn fonds? Het grootste verschil zit in de selectie: uit de vele tienduizenden beursbedrijven op de aandelenmarkten kan de fondsmanager alleen kiezen uit bedrijven die zijn toegelaten tot het Duurzame Universum.

Waar let je op bij de duurzame selectie?

Schut en zijn collega’s zoeken naar beursgenoteerde bedrijven die bijdragen aan en/of passen in een duurzamere wereld. Daarvoor wordt onderzocht hoe bedrijven omgaan met mensenrechten, klimaat en biodiversiteit, de drie pijlers onder het duurzaamheidsbeleid van ASN.

Alleen bedrijven die op een goede manier worden bestuurd en voldoen aan alle criteria, worden ter goedkeuring voorgelegd aan de investeringscommissie van ASN Impact Investors.

Die commissie besluit welke bedrijven worden toegelaten tot het Duurzame beleggingsuniversum waaruit de fondsmanager kan kiezen. ‘Dat zijn de bedrijven waar we in geloven, met een bewezen staat van dienst én of met veelbelovende plannen voor de toekomst.’ Op dit moment zijn er meer dan 350 bedrijven toegelaten tot het Duurzame Universum, en iedere vier jaar wordt gecheckt of ze nog steeds voldoen aan alle duurzaamheidscriteria.

Nee, tegen bedrijfstakken

Bepaalde bedrijfstakken zijn vanwege het gebrek aan duurzaamheid of schendingen van mensenrechten helemaal uitgesloten van het universum. Voor energiebedrijven die olie en gas produceren is bijvoorbeeld geen plaats in het Duurzame Universum. Daarom investeren de ASN Fondsen er ook niet in. En in 2024 stopte ASN Impact Investors ook met beleggen in modebedrijven die aan fast fashion doen, en met Unilever.

Huh, ook niet in banken en verzekeraars?

Nog een belangrijke categorie bedrijven die Schut en zijn collega’s uitsluiten zijn banken en verzekeraars. ‘Daarmee is niet gezegd dat die zelf schadelijk bezig zijn, maar we hebben te weinig zicht op wat er met het geld gebeurt dat zij investeren in andere bedrijven.’

Door het hanteren van zo’n strikte duurzaamheidslat vormen de bedrijven uit het Duurzaam Universum samen dus geen afspiegeling van de totale aandelenmarkt. Er is onder andere dus geen plek voor olie, fast fashion of financiële instellingen. ‘Als je kijkt naar de geografische gebieden waarin we beleggen, zitten in ons fonds verhoudingsgewijs ook wat meer Europese dan Amerikaanse bedrijven. Europese bedrijven lopen over het algemeen voorop met hun duurzaamheidsbeleid.’

Als fondsmanager en belegger is Schut feitelijk in zijn keuze beperkt, maar dat zet geen rem op de rendementen die zijn fonds kan behalen. Het gevolg van die duurzame selectie is wel dat de lijn in de koersgrafiek zowel positief als negatief kan afwijken van de algemene index.

Terug naar 2000-2001

Schut pakt de grafiek er weer bij. ‘Zie je hoe we rond 2000, 2001 beter scoorden dan de MSCI World index? Dat was de periode van de internetkrach, waarin de koersen van internetbedrijven eerst enorm hoog opliepen, en vanaf het voorjaar van 2001 helemaal inzakten. ‘Ons fonds had relatief gezien minder geïnvesteerd in deze bedrijven omdat we een voorkeur hebben voor solide groeibedrijven. Die keuze betaalde zich dus uit.’

Iets soortgelijks zie je ook in de periode na de financiële crisis van 2008 en 2009, zegt Schut. ‘De aandelenkoersen van banken en verzekeraars kregen behoorlijke klappen, en het duurde wel even voordat die herstelden. Als je niet in financials belegt, heb je daarvan minder last.’

Minder gevoelig voor olieprijzen

Voor de olieprijzen is het ASN Duurzaam Aandelenfonds ook minder gevoelig doordat het niet in fossiele bedrijven belegt. Dat kan verklaren waarom het fonds vanaf 2014 een stuk beter rendeerde dan de benchmark: de olieprijs viel toen terug van ruim boven de 100 dollar tot een paar tientjes. ‘Maar omgekeerd geldt natuurlijk ook: als de olieprijzen door het dak gaan, profiteren de aandeelhouders van Shell en andere energiebedrijven mee.

Eigenlijk piekt het lijntje van Schuts fonds tot na de coronaperiode boven de algemene index uit. Maar in 2024 en 2025 bleef de koers van het ASN Duurzame Aandelenfonds juist weer achter door de duurzame aanpak, laat Schut zien. ‘De beurzen worden de afgelopen periode gedomineerd door Google, Amazon, Tesla en andere grote Amerikaanse techbedrijven die gigantisch in waarde zijn gestegen. Zeven bedrijven zijn hierdoor samen al goed voor 40 procent van de totale marktwaarde in de VS.’ Op NVIDIA na, voldoen deze techbedrijven niet aan de duurzame normen van ASN. Daardoor zie je hun koerswinsten ook niet terug in de fondsresultaten.

33 jaar vooruit kijken, kan dat?

Of dit achteraf ook weer zo’n tijdelijke afwijking zal blijken? Schut lacht: ‘Ik zou willen dat ik 33 jaar vooruit kon kijken! Daar kan ik natuurlijk niets met zekerheid over zeggen. Ik kan wel 33 jaar terugkijken, en dan is mijn conclusie dat duurzaam beleggen een rendement oplevert, vergelijkbaar met niet-duurzaam beleggen. Met het goede gevoel dat je geld bijdraagt aan een eerlijkere, duurzamere wereld.’

Meer weten over beleggen

Is beleggen iets voor jou? En wil je eerst meer weten?
Lees dan meer over beginnen met beleggen.

Let op: Met beleggen loop je risico en maak je kosten. Je kunt je inleg of een deel daarvan verliezen.

3 maanden geen vaste kosten

Webinar Je eerste huis kopen

Totaal andere aanpak, vergelijkbaar rendement

Vooroordeel: Duurzaam beleggen gaat ten koste van rendement

Duurzaam beleggen de norm