ASN Duurzaam Small & Midcapfonds: actueel inzicht in je fonds

De intrinsieke waarde van het fonds daalde in juni met 2,77%. Dat was iets beter dan het marktgemiddelde, dat daalde met 3,01%. Wereldwijd was juni een wisselvallige maand voor de aandelenmarkten. Drie tegenstrijdige krachten beïnvloedden het marktsentiment: de centrale banken voerden een strikter monetair beleid, de geopolitieke risico’s verschoven, en de AI-sector werd weer instabieler.

In de eerste helft van de maand meden beleggers risico’s. De markten werden gedomineerd door de escalatie van het conflict met Iran, hogere olieprijzen en hernieuwde inflatiezorgen. Later in de maand verbeterde de stemming. Er was sprake van diplomatieke vooruitgang in de onderhandelingen tussen de VS en Iran en de Straat van Hormuz werd heropend. Dat verminderde de vrees voor een bredere regionale escalatie. De olieprijzen zakten weer naar hun vroegere niveau; zo zakte Brent-olie weer onder 80 dollar per vat. Dat verlichtte een deel van de inflatiezorgen. Hoewel technologie een van de belangrijkste krachten achter de wereldwijde markten bleef, bleek in juni dat een concentratie van beleggingen in de AI-sector riskant is.

Kenmerkend voor het fonds is dat de selectie van bedrijven voor de portefeuille de grootste invloed heeft op het rendement. In juni pakte de keuze van bedrijven binnen de sectoren positief uit, maar de verdeling van de portefeuille over de verschillende sectoren negatief. De koersen van bedrijven in de sector basismaterialen stegen het meest, terwijl de sector industrie het slechtst presteerde.

Als we kijken naar de verdeling van de portefeuille over landen, dan leverden de beleggingen in Zweden, Nederland en Frankrijk de beste bijdrage aan het rendement. De beleggingen in Zwitserland, het Verenigd Koninkrijk en Duitsland presteerden het slechtste.

De bedrijven die in juni de grootste bijdrage aan het fondsrendement leverden waren Basic-Fit (+6%), Glenveagh (+10%) en Demant (+7%). De bedrijven waarvan de koers het meest daalde waren JOST Werke (-12%), Befesa (-17%) en Interroll (-23%). Lees verder onder het kopje Uitgelicht: stijgers en dalers.

We hebben in juni belangen in bioMérieux en Melexis aan de portefeuille toegevoegd. We hebben geen belangen volledig verkocht.

Het Franse bedrijf bioMérieux is wereldleider in diagnostiek voor infectieziekten. Het heeft een groot marktaandeel in moleculaire testen (BIOFIRE), microbiologie en oplossingen voor voedsel- en farmaceutische veiligheid. Het bedrijf heeft er tijdelijk last van dat het griepseizoen in de afgelopen winter licht was. Voor de lange termijn combineert bioMérieux structurele groei in moleculaire diagnostiek met een hoog aandeel terugkerende omzet, sterke concurrentievoordelen en aantrekkelijke kansen in snelle infectiediagnostiek en antimicrobiële resistentie.

Het Belgische Melexis ontwerpt en levert chips en sensoren, vooral voor de auto-industrie. Mede door de elektrificatie van auto’s stijgt zowel het aantal chips per auto als de rekenkracht van de chips. Dat is positief voor de toekomstige marktgroei van Melexis. De koers van het aandeel is fors achtergebleven in de chiprally en dat biedt kansen.

De koers van sportschoolketen Basic-Fit (+6%) steeg in juni licht. De indicaties voor ledengroei blijven beter dan verwacht, waardoor het bedrijf goed op koers ligt om de bovengrens van de financiële prognose te halen. Bovendien kunnen andere operationele kosten die het bedrijf had begroot, lager uitvallen dan eerder gedacht.

Beleggers reageerden positief op de handelsupdate van het Ierse vastgoedbedrijf Glenveagh (+10%). Het management herhaalde de winstverwachting per aandeel voor boekjaar 2026, benadrukte de sterke operationele groei en verhoogde de orderportefeuille. De Ierse economie en consumptie blijven gezond, terwijl de overheid de economie stimuleert. Dat is heel positief voor de Ierse huizenmarkt.

De koers van Demant (+7%), de Deense multinational in hoorzorg, steeg doordat meerdere analisten hun koersdoelen verhoogden. Zij verwachten dat de hoortoestellenmarkt herstelt. Ook kan de succesvolle introductie van Demant’s nieuwe Oticon Zeal-productlijn het marktaandeel vergroten.

Het Duitse JOST Werke (-12%) maakt en verkoopt veiligheidssystemen voor de truck- en trailerindustrie. De koersdaling in juni had twee oorzaken. Ten eerste verslechterde de CEMA-landbouwmonitor, de marktindicator voor de Europese landbouwmechanisatie. Ten tweede waren er zorgen dat een tekort aan kunstmest de inkomsten van boeren kan beïnvloeden, waardoor de vraag naar landbouwmachines uiteindelijk zou dalen. Volgens ons zijn deze risico's overdreven en ligt JOST Werke goed op koers om de jaarprognoses voor zijn omzet en marges te halen.

De koers van het Luxemburgse recyclebedrijf Befesa (-17%) stond onder druk doordat de energieprijzen opliepen en de vooruitzichten voor de Chinese staalindustrie zwak waren.

Het Zwitserse Interroll (-23%) levert kernproducten voor de interne logistiek. Beleggers werden in juni negatiever over de industriële-automatiseringssector vanwege de aanhoudend hoge rentekosten. Onder druk van Chinese concurrentie gaat Interroll onder nieuw management door een reorganisatie. Voorlopig wachten beleggers nog even af.