ASN Duurzaam Small & Midcapfonds: actueel inzicht in je fonds

Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds behaalde in juni een rendement van 2,97%. De wisselvalligheid op wereldwijde financiële markten bleef vrij hoog. Dat had meerdere oorzaken. De macro-economische onzekerheid hield aan. Er bleef discussie over de tariefmaatregelen die president Trump in petto heeft, en de geopolitieke spanningen liepen op. Daarentegen was de inflatie matig en de arbeidsmarkten in de VS en Europa waren veerkrachtig. Dat ondersteunde het beleggerssentiment enigszins.

De onduidelijkheid over de renteontwikkelingen van de centrale banken, vooral van de Amerikaanse Federal Reserve, hield echter de markten in spanning. De tijdelijke wapenstilstand over de handelstarieven wakkerde op korte termijn het optimisme aan. De aanhoudende twijfels over de handhaving en mogelijke toekomstige escalaties veroorzaakte weer onzekerheid. De geopolitieke risico’s laaiden verder op toen het conflict tussen Iran en Israël medio juni heviger werd.

Desondanks boekten de aandelenmarkten solide winsten, aangewakkerd door bemoedigende signalen van handelsakkoorden, sterke bedrijfswinsten en optimisme over AI-gedreven groei in technologiesectoren.

Kenmerkend voor het fonds is dat de selectie van bedrijven voor de portefeuille de grootste invloed heeft op het rendement. Het rendement werd in juni grotendeels bepaald door de selectie van bedrijven binnen de sectoren. De spreiding over de verschillende sectoren had een klein positief effect. Positief voor het rendement waren aanpassingen in de winstverwachtingen van bedrijven, evenals veranderingen in hun koers-winstverhoudingen. De sector informatietechnologie presteerde het beste, de sector materialen het slechtste.

Als we kijken naar de verdeling van de portefeuille over landen, dan leverden de beleggingen in Duitsland, Nederland en Zweden de grootste positieve bijdrage aan het rendement. De beleggingen in het Verenigd Koninkrijk, België en Finland hadden het meest negatieve effect op het fondsrendement.

De bedrijven die de grootste bijdrage aan het fondsrendement leverden waren Suss MicroTec (+23%), Basic-Fit (+12%) en Aixtron (+28%). De bedrijven in de portefeuille waarvan de koers het meest daalde waren Azelis (-6%), Premier Foods (-5%) en Huhtamaki (-7%). Meer over Premier Foods en Huhtamaki lees je onder het kopje Uitgelicht.

We hebben in juni geen nieuwe bedrijven toegevoegd aan de portefeuille en ook geen belangen volledig verkocht. Wel hebben we verschillende belangen vergroot of verkleind. In de aanloop naar het resultatenseizoen hebben we de positie in aandelen met een verhoogde kans op tegenvallers bij de halfjaarcijfers licht afgebouwd. Dat gold met name voor Ipsos en SThree. Het belang van zowel Aixtron als SUSS MicroTec is flink toegenomen. Beide aandelen waren relatief laag geprijsd, maar hun koers steeg doordat beleggers herstel verwachten in de halfgeleiderindustrie.

Premier Foods is een van de grootste beursgenoteerde voedingsbedrijven van Groot-Brittannië. Het bedrijf koopt zijn grondstoffen grotendeels lokaal en duurzaam in bij Britse leveranciers en boeren. Uitgebreid beleid op het gebied van consumentenbescherming is belangrijk voor een voedingsmiddelenbedrijf en Premier Foods heeft zo’n beleid. Het stelt zich ook ten doel om het gebruik van suiker, zout en calorieën in voedingsproducten te verminderen. De koers van Premier Foods bewoog in juni weinig bij gebrek aan bedrijfsnieuws. Beleggers zoeken nieuwe redenen om het aandeel te kopen. Wellicht geeft een acquisitie of een definitieve oplossing voor de pensioenverplichtingen van het bedrijf daartoe in de komende maanden aanleiding.

Het Finse Huhtamaki produceert en verkoopt verpakkingen en wegwerpservies voor consumentengebruik, vooral van karton. Het bedrijf heeft doelen op het gebied van onder meer CO2-uitstoot, recycling, waterverbruik, afval en chemicaliën. De koers van Huhtamaki daalde in juni zonder dat er veel nieuws was over het bedrijf. De eindmarkten lijk beperkt te groeien. Het doet de winstvooruitzichten geen goed dat Huhtamaki veel inkomsten in de zwakke dollar ontvangt. De koersdaling zorgt ervoor dat het aandeel wat ons betreft aantrekkelijk gewaardeerd is.