ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal: actueel inzicht in je fonds

Voor de aandelenmarkten was 2025 een turbulent jaar. Het begon met de inauguratie van de Amerikaanse president Trump op 20 januari. Aanvankelijk reageerden de aandelenmarkten positief op zijn tweede termijn. De handelstarieven die Trump in april aankondigde, zorgden echter voor een enorme koersdip. Vooral IT-bedrijven kregen flinke klappen omdat hun toeleveringsketen ineens onzeker werd. Beleggers kochten massaal aandelen in veiligere bedrijven, zoals Europese en meer defensieve bedrijven.

Uiteindelijk werd duidelijk dat de Amerikaanse regering veel van de aangekondigde tarieven niet of in sterk afgezwakte vorm zou doorvoeren. Dit zorgde voor meer rust bij beleggers. Zij verlegden hun focus weer naar de Amerikaanse markt. De aandelenkoersen van AI-bedrijven bereikten opnieuw recordhoogtes.

In het laatste kwartaal groeide bij beleggers de bezorgdheid over een mogelijke AI-bubbel. Er vonden regelmatig koerscorrecties plaats. Defensieve sectoren, zoals gezondheidszorg en nutsbedrijven, fungeerden als veilig toevluchtsoord voor beleggers. Daardoor stegen de koersen van deze bedrijven. Per saldo profiteerde het ASN Duurzaam Aandelenfonds van de wisselvalligheid van het koersverloop en behaalde een positief jaarrendement.

Het overgrote deel van de goede beursresultaten kwam tot stand dankzij een handjevol grote Amerikaanse technologieaandelen. De economische groei in Europa werd vooral veroorzaakt doordat de Europese Unie besloot te streven naar grotere strategische autonomie en veiligheid, als reactie op de wereldwijde politieke onrust. Ambitieuze Duitse investeringen in infrastructuur en defensie versterkten deze trend. Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds kon niet volledig profiteren van deze ontwikkelingen, onder meer omdat het niet belegt in defensiebedrijven. Het rendement van het fonds eindigde hierdoor uiteindelijk licht positief.

Door de snelle groei van AI-bedrijven neemt de vraag naar (duurzame) energie toe. Deze is nodig om de technologie te ondersteunen en datacenters draaiende te houden. Als gevolg hiervan had de duurzame-energiesector in 2025 de wind weer mee. Daarnaast stegen koersen van defensieve nutsbedrijven, zoals waterleveranciers, mede dankzij investeringen in duurzame, klimaatbestendige watervoorzieningen. Toch bleven deze sectoren achter bij de grote techbedrijven. Netto zorgde dit voor een licht positief resultaat voor het ASN Milieu & Waterfonds.

De eerste helft van 2025 kenmerkte zich door grote koersschommelingen op de kapitaalmarkt. Duitsland financiert zijn nieuwe investeringen in defensie en infrastructuur via de kapitaalmarkten. Daardoor steeg de rente in maart flink. Ondanks geopolitieke onzekerheid en Amerikaanse importtarieven groeide de Europese economie licht. De inflatie bleef net boven de doelstelling van 2% van de Europese Centrale Bank (ECB). De ECB verlaagde in juni de rente naar 2% en hield deze daar voor de rest van 2025. Het ASN Duurzaam Obligatiefonds sloot het jaar af met een positief rendement.

Voor het ASN Microkredietfonds was 2025 een veelbewogen jaar. Dat kwam zowel door de waardedaling van de aandelenbelangen in India en Honduras als door de politieke onrust, zeker in de eerste helft van 2025. De politieke onrust werd aangewakkerd door economische instabiliteit. De handelstarieven die president Trump aankondigde, leidden ertoe dat de koers van de Amerikaanse dollar flink daalde. Dit drukte op de dollarleningen die het fonds verstrekt aan microfinancieringsinstellingen (MFI’s). We konden dit koersrisico niet helemaal afdekken. Ondanks herstel in het tweede halfjaar moest het ASN Microkredietfonds daarom 2025 met een negatief resultaat afsluiten.

Aandelen

De ASN-aandelenfondsen beleggen in bedrijven die aantoonbaar bijdragen aan een beter milieu en een rechtvaardige samenleving. Het fonds belegt dus niet in activiteiten met een grote negatieve impact op het klimaat en de biodiversiteit. Daarvoor stellen wij een beleggingsuniversum vast op basis van grondige duurzaamheidsanalyses van bedrijven. Hieruit selecteren we voor het fonds bedrijven met goede financiële vooruitzichten.

Obligaties

Overheden van landen hebben een belangrijke rol in het realiseren van een duurzame, rechtvaardige samenleving. Het ASN Duurzaam Obligatiefonds belegt het grootste deel van de portefeuille in staatsobligaties van landen die zijn goedgekeurd op basis van duurzame criteria: zij werken aan een eerlijke verdeling van de welvaart, zorgen goed voor hun inwoners en de natuur, en stimuleren de overgang van fossiele naar duurzame energie.

Het fonds belegt ook steeds meer in groene en sociale obligaties. Dat zijn leningen aan overheden en bedrijven die daarmee klimaatvriendelijke en sociale projecten financieren. Het aandeel van groene obligaties in de fondsportefeuille verdubbelde in 2025 tot gemiddeld 40 procent van de totale waarde van het fonds.

Microkrediet

Het ASN Microkredietfonds belegt in MFI’s die zich inzetten voor klanten die bij reguliere banken niet terecht kunnen, zoals vrouwen en boeren in afgelegen gebieden. Zo geeft het fonds kansen aan mensen die dat het meest nodig hebben. In 2025 investeerde het fonds in 85 microfinancieringsinstellingen in 45 landen. Deze verleenden financiële diensten aan zo’n 15 miljoen kleine ondernemers en mensen met lage inkomens, voor het grootste deel vrouwen. Die financiële diensten zijn vooral leningen, manieren om veilig te betalen en spaarproducten. Hierdoor versterkt het fonds de financiële weerbaarheid van deze groepen. Zo krijgen zij meer kansen om zich te ontwikkelen en zich te weren tegen weersextremen als gevolg van klimaatverandering.

Een goed voorbeeld is Sarvodaya in Sri Lanka. Deze MFI verleent diensten aan mensen die voorheen geen toegang hadden tot goede financiële producten. Met een uitgebreid netwerk van filialen is Sarvodaya actief in meer dan 40.000 dorpen en bedient ruim 25.000 klanten.

Aandelen

Zowel de Amerikaanse centrale bank (Fed) als de Europese Centrale Bank (ECB) verlaagde in 2025 de rente om de economie te stimuleren. Wanneer de Europese inflatie rond 2% blijft en de economische groei tegenvalt, besluit de ECB waarschijnlijk ook in 2026 tot een renteverlaging. Dat kan de economie extra steun geven tijdens de transitie die nodig is om Europa onafhankelijk en veilig te houden. Daarnaast zijn we van mening dat de aandelen van (kleinere) Europese bedrijven interessant geprijsd zijn, wat kansen biedt voor 2026.

We zijn ons ervan bewust dat techaandelen hoog geprijsd zijn en de aandelenbeurzen domineren. Toch zijn er ook voldoende kansen voor duurzame groeibedrijven die relatief ongevoelig zijn voor de grillige politiek en tegenwicht bieden aan de energiehonger van de AI-datacenters. Structurele thema’s en maatschappelijke uitdagingen als vergrijzing, netcongestie en klimaatverandering bieden volop kansen voor bedrijven die hier oplossingen voor bieden. We verwachten dan ook dat portefeuilles met kwalitatief hoogwaardige ondernemingen ook in 2026 bijdragen aan de duurzame doelen.

Obligaties

Obligatiekoersen worden voornamelijk bepaald door kapitaalmarktrentes. Als de rente stijgt, daalt de waarde van bestaande obligaties omdat nieuwe obligaties met een hogere couponrente dan aantrekkelijker zijn. Als de rente daalt, stijgt de waarde van bestaande obligaties juist. Wanneer de ECB besluit opnieuw de rente te verlagen, kan dit dus een positief effect hebben op het fondsrendement. Tegelijkertijd is de verwachting dat de uitgifte van Duitse staatsobligaties een stijging in de kapitaalmarktrente veroorzaakt. We verwachten daarnaast begin 2026 een toestroom van nieuwe groene obligaties op de markt.

Microkrediet

Volgens economen blijven de wereldeconomie en -politiek ook in 2026 onvoorspelbaar. Onzekere tijden versterken het belang van financiële inclusie – toegang tot spaarproducten, verzekeringen en microkredieten – die huishoudens in opkomende markten meer financiële stabiliteit en weerbaarheid biedt.

Het fonds heeft voor begin 2026 een pijplijn van tientallen miljoenen aan leningaanvragen van MFI’s, waaronder groene leningen. We richten ons verder op duurzame leningen en producten die bijdragen aan een grotere klimaatweerbaarheid van de leningnemers. Vanwege de teleurstellende aandelenresultaten en voortdurende politiek-economische onzekerheid belegt het fonds vooralsnog niet in nieuwe aandelen.

Actuele informatie over de aandelen waarin wordt belegd

Actuele informatie over de aandelen waarin wordt belegd

Actuele informatie over de aandelen waarin wordt belegd

Actuele informatie over de obligaties waarin wordt belegd

Actuele informatie over de microfinancieringen waarin wordt belegd